出品 | 創業最前線

作者 | 星空

在全球化浪潮中，深圳傳音控股股份有限公司（以下簡稱“傳音控股”）曾以“非洲手機之王”的姿態書寫中國企業出海的商業傳奇。

最近，傳音控股發布的2025年中期業績卻透露出隱憂。當前，公司面臨著諸多挑戰：手機主業增長失速、同行業對手的強力競爭、專利糾紛再起、新興業務也可能遭遇基礎設施瓶頸等等。

接下來，傳音控股將如何破局？

1、中期業績滑坡：手機行業的圍城之困

2006年成立的傳音控股，在非洲市場已經深耕了近20年時間。2017年，傳音控股在非洲的智能手機市場份額首次超過三星公司，成為“非洲手機之王”。

據IDC的數據統計，2019年，傳音控股在非洲智能手機市場的市占率為36.9%，從2020年起，該公司的智能機市占率首次站上40%，并且從2020年到2024年已經連續5年時間超過40%，排名非洲第一。

不過，據Canalys的行業報告顯示，從2023年Q1到2025年Q2，傳音控股的智能手機市場份額也出現了一定的起伏。

尤其是2025年第一季度，該公司的市場份額為47%，雖然仍是非洲市場第一名，但市占率同比下降了5個百分點。

傳音控股一季度的出貨量為900萬部，也出現了5%的同比下滑，而且傳音是上榜的前五大品牌中唯一一個出現負增長的品牌。

2025年第二季度，傳音控股的市場份額回升至51%，出貨量970萬部，同比增長了6%，但這一增速與小米32%、榮耀161%的同比增速相比，要遜色不少。而且這一增速低于非洲市場智能手機整體7%的同比增速。

今年上半年，國內智能手機出貨量同比下滑了3.9%，未來中國手機品牌也可能會加速出海，而非洲作為全球智能手機增速最快的市場之一，也是諸多手機品牌的必爭之地。

據Canalys的調研數據顯示，小米手機在非洲市場的份額已經連續9個季度實現增長。

雷軍在2024年就曾表態要繼續加大對非洲市場的投入，今年8月份，小米也曾任命多位非洲市場高管，未來小米在非洲市場很有可能會對傳音控股形成強力競爭。

而傳音控股今年上半年的財報數據也并不樂觀。

財報顯示，傳音控股上半年的營收為290.77億元，同比下降了15.86%，同期歸母凈利潤為12.13億元，同比下降了57.48%。歸母扣非凈利潤為8.97億元，同比下降63.04%。這也是該公司從2019年上市以來，首次出現凈利潤腰斬的情況。

對于業績下滑的原因，傳音控股在財報中解釋稱：主要由于受產品上市節奏、市場競爭以及供應鏈成本綜合影響，營業收入及毛利額減少所致。

盡管傳音控股之前也在持續布局中高端市場，但該公司的毛利率并未因此獲得提升。

從過往中期財報的數據看，傳音控股的毛利率也呈現下滑趨勢，2023年中期財報的毛利率為23.54%，不過已經連續2年下滑，2025年中期財報的毛利率降至20.09%，甚至今年一季度的毛利率曾跌破20%至19.27%。

傳音控股2024年的毛利率為21.28%，也創下2018年以來的歷年新低。

不難看出，2025年上半年，傳音控股在其深耕近20年的非洲市場面臨挑戰。盡管其憑借51%的市場份額依然穩居非洲第一，但增速放緩、利潤腰斬、競爭對手強勢涌入等多重壓力已對其構成實質性威脅。

2、專利硝煙：知識產權的達摩克利斯之劍

「創業最前線」注意到，專利問題一直是懸在傳音控股頭上的一把利劍，2025年，他們再次面臨多個專利侵權訴訟。

今年6月，日本電氣股份有限公司（NEC）在歐洲統一專利法院（UPC）德國分庭起訴傳音控股侵犯了兩項視頻編解碼專利。

同月，美國SPT（Sun Patent Trust）公司向歐洲統一專利法院（UPC）曼海姆地方分庭提起訴訟，指控傳音侵犯另一項視頻編解碼技術相關專利。

也是在6月，傳音控股又被華為公司起訴，這次是在歐洲統一專利法院（UPC）慕尼黑分庭，華為指控傳音控股侵犯了一項圖像濾波相關歐洲專利。

可見在一個月內，傳音控股被3家不同的公司起訴專利侵權，而且這也是華為公司第二次起訴傳音控股專利侵權。

上一次是在2019年，當時剛上市的傳音控股就收到了華為關于“珍珠極光Pearl”主題壁紙的侵權訴訟，華為方面的索賠金額高達2000萬元。最終雙方以和解結束這次糾紛。

2024年1月，傳音控股也曾在印度德里被飛利浦起訴侵權，最終雙方在今年7月達成和解。

當非洲智能手機市場從競爭藍海逐漸變為紅海時，進軍高價值的歐美市場，可以為傳音控股帶來更多利益。但專利問題可能會成為阻礙傳音控股走出非洲市場，邁向歐美乃至全球市場的一個關鍵問題。

傳音控股2025年上半年財報顯示，截至今年6月末，該公司累計獲得授權專利2893件，其中發明專利1284件；累計擁有軟件著作權1497件。

而華為公司截至2024年底，在全球范圍內有效的授權專利超過15萬件。兩家公司的知識產權儲備量不可同日而語。

當然，兩家公司的研發投入體量也相差巨大，華為2024年全年研發投入為1797億元，占全年收入的20.8%。而傳音控股2024年的研發投入為25.17億元，占公司全年收入的比例僅為3.66%。

不過，傳音控股也在持續增加其研發投入的規模，2024年研發投入較上年同比增長了11.55%，2025年上半年，該公司的研發投入為13.62億元，同比增長15.12%，研發投入占公司營收的比例提升至4.69%。

客觀來看，傳音控股今年突遭多家公司起訴專利侵權，也體現出該公司在知識產權方面的風險，這些專利訴訟的出現，或給傳音控股的經營和發展帶來新的不確定性。

若未來判決不利，傳音控股也可能面臨三重打擊，包括巨額賠償金、產品面臨禁售以及品牌形象受損。

與科技巨頭達成專利和解，是傳音控股的選擇之一，當然，這種選擇也可能會讓傳音控股付出一定的資金代價。

未來，傳音控股仍需要繼續提升其技術實力，在知識產權領域獲得更多儲備，才有可能避免如此被動的局面。

3、跨界兩輪電動車：非洲電力困局下的“豪賭”

當主營的智能手機業務面臨挑戰，傳音控股將目光投向了非洲的兩輪電動車市場，試圖通過跨界布局為公司尋找新的增長引擎。

今年6月，有媒體報道傳音控股已經在公司內部成立了出行事業部，且傳音控股也在招聘平臺上開始招募出行相關的工作崗位。

當時，有知情人士對媒體透露，傳音控股早在3年前就已經布局了兩輪電動車業務。

不過，在傳音控股2022年至2025年上半年的財報中，均未曾提到公司對于兩輪電動車領域的直接布局，在財務數據上也未體現對兩輪電動車業務的投入以及該業務對營收的貢獻情況。

但從2024年財報開始，該公司在披露其私募股權投資基金投資情況時，顯示其中一個名為“NEWTRAILS CAPITAL,L.P”的私募基金，投資了一個電動兩輪車行業的標的，而該基金的投資目的是“產業協同”。

今年8月28日，在傳音控股投資者關系活動中，曾有投資者問及公司對擴品類，布局兩輪電動車業務發展的看法。

傳音控股方面回應稱，公司在非洲手機市場優勢地位的基礎上，繼續加大力度、加快發展擴品類等業務。目前，公司兩輪車、三輪車業務有開始做一些嘗試，收入貢獻還比較低。

根據三方機構的數據，2024年非洲電動兩輪車市場規模約30多億美元，預計到2029年將增長至接近60億美元，年復合增長率約為10%。未來，公司希望利用國內供應鏈、非洲渠道能力等優勢，持續發展擴品類業務。

顯然，傳音控股看重了兩輪電動車在非洲市場的發展前景，潛藏著巨大的增長紅利。同時傳音控股也可以借用其現有的渠道網絡銷售兩輪電動車產品。

憑借其對當地消費市場的了解，加上非洲各國兩輪電動車對摩托車的逐步替代，未來兩輪電動車業務或許能成為傳音控股的“第二增長曲線”。

據悉，傳音控股推出的兩輪電動車品牌名叫Revoo，已經開始在南亞和非洲兩個地區做項目測試。

不過，兩輪電動車想要在非洲市場普及，也存在一定的挑戰。

比如非洲地區薄弱的電力基礎，可能會成為傳音控股在這一領域發展的巨大難題。

傳音控股的智能手機在非洲市場之所以成功，原因之一就是他們發現非洲國家局部地區經常停電、早晚溫差大、使用者手部汗液多等問題，并針對性地研制了低成本高快充技術、超長待機、環境溫度檢測的電流控制技術和防汗液USB端口等。

而兩輪電動車產品相較于手機產品，對于電力供應的穩定性以及充電網絡的普遍性依賴度要更高。

因此，傳音控股能否在兩輪電動車行業有所建樹，也需要想辦法克服非洲市場電力不穩定的難題。

整體來看，如今的傳音控股，正站在一個關鍵的歷史十字路口。

過去，“非洲手機之王”的桂冠來自于他們對非洲市場洼地的精準發掘和極致的本土化創新；而未來，王座的守衛則取決于能否在核心技術、品牌溢價和生態構建上完成一場艱難的“升維”戰斗。

從長遠來看，傳音的跨界布局既是對手機業務增長瓶頸的應對，也是對非洲市場生態的深度綁定，該公司若能通過“手機+電動車+充電/換電網絡”構建本地化生態，或許能打開新的增長空間。

但短期內，非洲市場電力基礎設施的短板、兩輪電動車市場仍需要培育，都讓這場“豪賭”充滿不確定性。

對于傳音而言，如何將手機業務的本地化經驗復制到兩輪電動車領域，同時加快公司技術專利布局以應對全球化挑戰，將是決定其未來能否“重傳佳音”的關鍵。

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