3月3日(ri)，新茶(cha)飲(yin)第(di)四股正式誕生。
繼奈雪(xue)的茶(02150.HK)、茶百道(02555.HK)、古茗（01364.HK）后，蜜雪(xue)冰(bing)城(cheng)(02097.HK，證券簡稱(cheng)為“蜜雪(xue)集團”)也在(zai)港交所掛牌上市，發行價為202.50港元(yuan)(yuan)/股，募(mu)資總(zong)額約34.55億港元(yuan)(yuan)。?
富途(tu)證券數據顯示，截(jie)至認購(gou)結束，蜜雪冰城融資(zi)申購(gou)倍數達到5324倍，認購(gou)金額達到1.84萬億港(gang)元，刷新(xin)了港(gang)股(gu)歷(li)史紀錄，成為新(xin)一代港(gang)股(gu)“凍資(zi)王(wang)”。?
截至3月3日(ri)(ri)收(shou)盤，蜜(mi)雪冰城(cheng)的股(gu)價定格(ge)為(wei)290.0港元(yuan)/股(gu)，打破了新茶飲(yin)品牌(pai)“上市(shi)破發”的魔咒。截至3月3日(ri)(ri)收(shou)盤，蜜(mi)雪冰城(cheng)總市(shi)值(zhi)(zhi)突破1093億港元(yuan)，而海(hai)底撈(06862.HK)的市(shi)值(zhi)(zhi)為(wei)906億港元(yuan)，單從市(shi)值(zhi)(zhi)來(lai)看，蜜(mi)雪冰城(cheng)已超越海(hai)底撈。?
而餐飲(yin)供應(ying)鏈指南進一步深挖后發(fa)現，雪(xue)王強大(da)的賺錢能(neng)力與(yu)其供應(ying)鏈方面的布(bu)局息息相關。?
商品、設備銷售收入占比超9成，
供應鏈才是雪王賺錢的殺手锏
蜜(mi)(mi)雪冰(bing)城披露(lu)的數據顯示，去年前9月，蜜(mi)(mi)雪冰(bing)城的營收(shou)達(da)186.60億(yi)元(yuan)。凈利潤為34.91億(yi)元(yuan)，算下來單月凈賺近4億(yi)元(yuan)。這樣的利潤水平，足以(yi)令不(bu)少企業羨(xian)慕。?
然而，作(zuo)為一(yi)家現(xian)制茶(cha)飲(yin)品牌，蜜雪冰城并不靠賣奶茶(cha)和(he)收加盟費賺(zhuan)錢。?
招股(gu)書顯示，過(guo)去幾年，蜜雪冰城加盟費和(he)相關(guan)服務費的(de)營收占(zhan)比僅(jin)在2%上下，2021年、2022年、2023年以(yi)及2024年前9個月，該(gai)項業務的(de)營收在總營收的(de)占(zhan)比分別是1.9%、2.0%、2.0%及2.4%。?
蜜(mi)雪冰(bing)(bing)城也(ye)在招股書中直言，蜜(mi)雪冰(bing)(bing)城的收入主(zhu)要來自于向加盟(meng)商(shang)出售門店物料(liao)(liao)，包(bao)括食材、包(bao)材、設備等。另(ling)外，除了(le)向加盟(meng)商(shang)供(gong)(gong)應原料(liao)(liao)，蜜(mi)雪冰(bing)(bing)城甚至還(huan)把生意做到了(le)非加盟(meng)商(shang)客戶(hu)身上(shang)。蜜(mi)雪冰(bing)(bing)城透露，公司也(ye)為食品、飲(yin)料(liao)(liao)等行(xing)業的企(qi)業客戶(hu)提(ti)供(gong)(gong)若干商(shang)品。
招(zhao)股書披露(lu)的(de)數據顯(xian)示，2024年(nian)前9月，蜜雪冰(bing)城的(de)商(shang)(shang)品(pin)、設(she)備的(de)合(he)計(ji)銷(xiao)售收入為182.2億元，對營(ying)收的(de)貢獻超過(guo)9成(cheng)。據蜜雪冰(bing)城解(jie)釋，商(shang)(shang)品(pin)和設(she)備銷(xiao)售的(de)收入主要是日常業務過(guo)程中向加盟商(shang)(shang)銷(xiao)售門店物料和設(she)備。
為(wei)什么能靠(kao)原料(liao)賺錢？關鍵就(jiu)在于蜜雪冰(bing)城已經(jing)形成的(de)強大供(gong)應鏈體系。?
公開信息顯示，截至去年9月，蜜(mi)雪(xue)冰城(cheng)在(zai)河南、海南、廣西、重慶、安徽擁有五大(da)生產基(ji)地(di)，總(zong)占地(di)面積約(yue)79萬平方米，年綜合產能達到約(yue)165萬噸。?
依托(tuo)自有產(chan)能，蜜雪冰城已經把(ba)產(chan)業鏈延伸(shen)到(dao)了多(duo)類原(yuan)料(liao)。這也讓其(qi)成(cheng)為(wei)了加盟商的原(yuan)料(liao)供(gong)應商。光(guang)是在食材(cai)上，蜜雪冰城就可以提(ti)供(gong)全品類一站(zhan)式的飲品食材(cai)解(jie)決方案，為(wei)加盟商提(ti)供(gong)糖、奶、茶(cha)、咖、果(guo)、糧、料(liao)等。?
此外，蜜雪冰城還自(zi)主生(sheng)產部分(fen)核心包材和(he)門店設備(bei)。招(zhao)股書顯示，該品牌(pai)自(zi)己生(sheng)產糖蜜和(he)果蜜包裝(zhuang)瓶，自(zi)產成本在(zai)2024年前(qian)九(jiu)個月比從外部采(cai)購價(jia)低(di)約50%。?
截至目前，蜜雪冰(bing)城提供給加盟(meng)商(shang)的飲品食材(cai)超(chao)過(guo)60%都是自產(chan)，其中核心飲品食材(cai)則實現了100%自產(chan)。?
值得注意的(de)是，即便不自產，蜜雪(xue)(xue)(xue)冰城(cheng)也能(neng)依托(tuo)規模優勢(shi)攤薄采(cai)購(gou)成本。據了解，蜜雪(xue)(xue)(xue)冰城(cheng)的(de)采(cai)購(gou)網絡已覆蓋全球六大洲、38個國(guo)家。蜜雪(xue)(xue)(xue)冰城(cheng)方面也透露，借(jie)助(zhu)直達產地的(de)全球采(cai)購(gou)網絡以及龐大的(de)采(cai)購(gou)規模，其(qi)能(neng)以低于行業平均水平的(de)價格采(cai)購(gou)眾多核心原材料。?
在原料采購、生(sheng)產方(fang)面(mian)建(jian)立(li)起強(qiang)大(da)優(you)勢后，蜜(mi)雪冰城又自建(jian)了專屬(shu)物流體(ti)系。截(jie)至去(qu)年9月，其倉儲(chu)體(ti)系由總面(mian)積(ji)約35萬平方(fang)米的27個(ge)倉庫組(zu)成(cheng)，配送網絡(luo)則(ze)覆(fu)蓋了中(zhong)國內地(di)31個(ge)省份、自治(zhi)區及直轄(xia)市(shi)(shi)，超(chao)過300個(ge)地(di)級市(shi)(shi)、1700個(ge)縣(xian)城和4900個(ge)鄉鎮。?
依據蜜雪冰城說(shuo)法，截(jie)至去年9月底，其(qi)在中(zhong)國內地(di)(di)超90%的縣級(ji)行政區劃都(dou)能(neng)夠12小(xiao)時內觸達。此外，其(qi)97%的中(zhong)國內地(di)(di)門店都(dou)實(shi)現了冷鏈物流覆蓋。按照灼識(shi)咨詢統計，茶飲行業的平均到店配(pei)送成本基本為GMV的2%，而(er)蜜雪冰城可以維持在0.9%。?
在采購(gou)、生(sheng)產(chan)、物流等各個環節，打(da)造了供應鏈的(de)閉環 ，故而蜜雪冰城能更好地(di)控(kong)制企(qi)業自身(shen)生(sheng)產(chan)成本，同時還能向(xiang)同行、友商輸出供應鏈方面的(de)服務。?
也正因此，業(ye)內(nei)不(bu)少人稱(cheng)，現在的雪(xue)王更像是(shi)一家(jia)供應(ying)鏈企業(ye)。?
新茶飲紛紛拓展上游業務，
供應商賺錢將越來越難
實際上(shang)，近幾(ji)年，同蜜(mi)雪冰城一(yi)樣加強(qiang)供(gong)應鏈建設，朝(chao)著上(shang)游延(yan)伸(shen)的茶飲企業并不少。?
自建茶廠、果園，投資收購加工廠，早已(yi)是茶飲品(pin)牌再(zai)常(chang)見不過的操作。?
古茗(ming)在浙江臨平、廣(guang)西(xi)橫縣自建(jian)茶廠；喜茶在貴州梵(fan)凈山建(jian)立了茶園，在廣(guang)西(xi)桂(gui)林(lin)檳榔(lang)芋的優質產(chan)區共建(jian)種植基地；去年5月，茶百道首個自有原葉茶生產(chan)基地投產(chan)，年產(chan)能達5000噸(dun)。?
此外(wai)，不少(shao)新茶飲品(pin)牌還專(zhuan)門成立了供(gong)應鏈公司，加(jia)大供(gong)應鏈方面的布局。?
2023年年底，茶百道與霸王茶姬合(he)(he)資(zi)建立了四川(chuan)容尚佳合(he)(he)科(ke)技(ji)有限(xian)公司，在(zai)供(gong)應鏈(lian)方面(mian)開展(zhan)合(he)(he)作；去年3月(yue)、11月(yue)，滬(hu)上阿(a)姨分別成立了上海(hai)滬(hu)姨供(gong)應鏈(lian)管(guan)理有限(xian)公司、重慶森渝(yu)供(gong)應鏈(lian)管(guan)理有限(xian)公司，經營(ying)范圍(wei)包括供(gong)應鏈(lian)管(guan)理、餐飲管(guan)理……?
依托供應鏈方面積累起的(de)資源優勢(shi)，一些茶飲品牌也(ye)開始嘗(chang)試走蜜雪冰城的(de)路子。?
比(bi)如，茶百道在成都建立了一座生(sheng)產(chan)環保新(xin)材料包(bao)材的“森冕工廠”，通(tong)過該(gai)工廠生(sheng)產(chan)包(bao)材（如可生(sheng)物降解吸管和杯袋），不僅能夠供品牌自身門(men)店使用(yong)，還能出(chu)售給外部采購商。?
新茶飲品牌(pai)紛紛往上(shang)(shang)游延伸，本質上(shang)(shang)，也都有著相似的出發點。?
如今的新(xin)茶(cha)飲(yin)行業早已進入(ru)存量競爭(zheng)時代(dai)，行業內(nei)卷(juan)加劇(ju)。如何(he)控(kong)制生產成本，提升利潤空間，是(shi)許多(duo)品牌發展的頭等大事。
而自(zi)建供(gong)應鏈(lian)，能減少中(zhong)間環節，直(zhi)接控(kong)制原(yuan)料來源和生(sheng)產過程，進(jin)一步控(kong)制成本和產品質量。與此同時，還可(ke)以供(gong)應給其他品牌或采(cai)購方，獲(huo)得產業鏈(lian)上的利潤空間。?
既可以降本，又(you)可以增(zeng)收，自然誰都想來分一杯羹(geng)。?
但供應鏈(lian)建設本身是一(yi)個投入高(gao)、回本慢的過(guo)程，且過(guo)程中(zhong)會(hui)增加企(qi)業的管理(li)難度和(he)成本壓力。所以，想(xiang)要(yao)把(ba)業務延伸到上游，對(dui)品(pin)牌而言(yan)，會(hui)是一(yi)項(xiang)巨大(da)的挑戰，品(pin)牌實力不夠(gou)強將(jiang)很難玩得轉。?
而對供應商來(lai)(lai)講，也要意識(shi)到(dao)，當下形勢嚴峻，供需(xu)層面已(yi)經(jing)發生了一些(xie)新的變化。畢竟，越來(lai)(lai)越多新茶飲品牌自建起了供應鏈，他們對供應商的依(yi)賴就(jiu)會(hui)越來(lai)(lai)越低。供應商們想要保持已(yi)有的市場份(fen)額、賺到(dao)錢，將會(hui)越來(lai)(lai)越難！?
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