出品｜公司研究室IPO組
文｜曲奇
“找對象，上伊對，成了一對又一對！”
9月29日，線上相親APP伊對的母公司米連科技有限公司（下稱“米連科技”）向港交所遞交招股書，揭開了這家在線情感社交平臺的生意經。
2024年以來，米連科技的業績出現爆炸式增長，2025年上半年凈利潤增長了近5倍。業績增長的主要動因便是核心產品伊對App中獨特的“紅娘”主持人引導式變現系統經過優化并大規模推廣的直接成果。
然而，在公司快速發展的過程中，其深度捆綁“紅娘”收入與用戶消費的激勵模型，也為其帶來了系統性聲譽、道德及監管風險，市場上大量關于伊對APP“誘導消費”的投訴與爭議。
18萬“紅娘”撐起伊對APP
米連科技成立于2015年，是一家運營在線情感社交平臺的公司。
按產品面對的市場劃分，國內市場的主要產品是伊對和貼貼，是公司收入的核心；海外市場推出了HiFami、Chatta、Seeta等產品，主要面向東南亞、中東、拉美等地區。
其中，主打產品伊對于2017年推出，針對30歲左右人群。2018年，伊對率先將視頻和直播以及人工紅娘引入網絡社交領域，這成為連其核心競爭力。貼貼于2022年推出，面向18至30歲用戶，專注于基于共同興趣的語音社交。
在伊對平臺上，幾乎所有直播間都是由紅娘的名字命名，紅娘的主導性非常明顯。通過引入“紅娘”角色，伊對有效解決了網絡社交中普遍存在的“破冰難”問題，為主持人、男嘉賓和女嘉賓創造了一個有組織、沉浸式的社交場景。
一般用戶下載APP后，伊對會為每一個用戶分配一位紅娘，紅娘最初會根據用戶的初步標簽為用戶匹配對象，在不斷與用戶接觸的過程中，紅娘會對用戶的性格以及理想型更加了解，從而為其推薦更合適的人。這種融合了直播、婚戀和社交元素的模式，極大地提升了用戶粘性。
根據招股書，截至2025年6月30日，伊對平臺已有累計超過18萬主持人用戶。
2025年上半年，伊對月活躍用戶月均啟動次數119.6次，大幅超過該指標行業前十大參與者平均的55.2次；伊對的月活躍用戶平均使用時長達到8.0小時，七日留存率高達72.1%，兩項指標均位居中國在線情感社交行業第一。
上半年收入近20億
米連科技的收入主要來源于虛擬禮物、會員訂閱服務和廣告三大板塊。其中，虛擬禮物是當前最主要的收入來源，占比超70%，用戶在平臺上的社交互動中通過贈送虛擬禮物表達情感，平臺從中獲得分成收入。
2024年以來，米連科技的收入大幅增長，凈利潤也實現連扭虧為盈。
2022年至2024年，米連科技分別實現營業收入10.52億元、10.34億元、23.73億元，毛利率分別為44.6%、43.3%、45.6%，凈利潤分別為-1300萬元、-1680萬元、1.46億元。
2025年上半年，米連科技營業收入19.17億元，同比增長85.8%，實現凈利潤2.62億元，同比增長490%。
米連科技業績的快速增長，與伊對APP的“紅娘模式”有關。
根據伊對的規則，在三方聊天室中，這些打賞的虛擬物品，紅娘可以獲得分成，其分成比例在20%到52%之間。在兩名用戶一對一互動時，接收禮物的用戶可以按照預設的比例分成。
在伊對的直播間，紅娘會頻繁鼓動男嘉賓給女嘉賓送禮物，刺激用戶消費。比如，紅娘會說，“喜歡就刷個一見鐘情吧！”“榜一的大哥才有機會加微信哦”。
這種分配機制下，紅娘的核心KPI并不是撮合成功率，而是提高直播間的流水。這樣的激勵機制將紅娘的個人經濟利益與平臺最大化用戶消費的目標完美地統一起來。
需要注意的是，在伊對成為紅娘只需要實名認證，在平臺至少有50小時的相親時長，邀請男、女嘉賓注冊還可以抵扣時長。紅娘們本質是伊對的用戶，而非員工，伊對通過第三方平臺向紅娘發放分紅。
三方“圍獵”男性用戶
除了紅娘可以參與平臺分成，伊對APP上的女嘉賓也可以獲得打賞分成，這導致部分用戶并不是抱著相親戀愛的目的，而是賺錢的目的參與其中。
據央廣網報道，有一些傳媒公司或文化公司會招募代理和聊天員。代理的賺錢方式就是通過推廣APP招募女生聊天，聊天員的工作主要是在交友軟件上和陌生男性用戶聊天，只要對方有回復就有收益。
根據央廣網的報道，團隊業績越高，代理等級則越高，20萬的團隊業績對應30%的傭金。而聊天員一天收入300元-500元，做得好的話收入可達上千元。
在這種商業模式下，有男用戶抱怨有些女生以視頻聊天為手段，引誘男生付費，導致男用戶基本不可能達到交友戀愛的目的，只能成為一個“相親消費者”。
在黑貓投訴平臺上，“伊對”App的累計投訴量超過1055條，其中“誘導消費”、“虛假宣傳”和“退款難”是最高頻的投訴關鍵詞 。
比如，有用戶在黑貓投訴平臺投訴，他下載伊對后，每天收到很多女生邀請，后面跟幾個女生聊天很上頭，為了能夠跟她們視頻聊天，前前后后充14萬元買玫瑰，卻連個聯系方式都沒加到。
此外，還有一些男用戶雖然與女嘉賓線下見了面，卻陷入了騙局。
據中華網河南2022年報道，一位男用戶通過伊對APP認識一位美女，在線下見面時被騙入“麻將局”輸了6萬多元，之后便再也聯系不到該女子。
米連科技能成為一個半年收入近20億的公司，在于其把伊對這樣一個低頻剛需的婚戀市場，變成了一個高頻、可抽傭的直播互動，通過男性用戶的打賞，平臺、紅娘、女性用戶對此進行分成，從而引發了合規與道德風險 。
米連科技能否在維持現有增長勢頭的同時，有效解決其商業運作中存在的道德問題與監管風險，對公司而言具有較大的挑戰，這一點也值得投資者多加留意。
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