作者：王星
編輯：308
資本市場，正(zheng)在重新審視(shi)阿里(li)云對于阿里(li)巴巴的價值。
2025 年(nian)(nian) 8 月(yue) 29 日，阿里(li)巴(ba)巴(ba)發布 2026 財年(nian)(nian)第一(yi)季度(du)（即自然年(nian)(nian) 2025 年(nian)(nian)第二季度(du)）財報(bao)后，阿里(li)巴(ba)巴(ba)的港股(gu)(gu)股(gu)(gu)價(jia)出現了(le)高達(da) 18.5% 的暴漲(zhang)，報(bao)收于 137.1 港元——到了(le) 9 月(yue)份(fen)，盡管有所震蕩，但阿里(li)巴(ba)巴(ba)股(gu)(gu)價(jia)依舊(jiu)整體維持(chi)在這一(yi)水平。
這背后(hou)的邏輯固然是復雜的，但依舊(jiu)可以從兩個(ge)角度(du)來解讀。
一方(fang)面，基于(yu)外(wai)賣行業戰(zhan)火重啟的(de)行業大(da)背景，在(zai)京(jing)東、美(mei)團(tuan)二(er)季度都因為外(wai)賣大(da)戰(zhan)而出現(xian)凈利(li)潤(run)大(da)幅(fu)受損的(de)前提下(xia)，外(wai)界都在(zai)關注阿里在(zai)外(wai)賣大(da)戰(zhan)中，到底燒掉了多少(shao)利(li)潤(run)——然而從財報(bao)給出結果來看，外(wai)賣大(da)戰(zhan)帶來的(de)影(ying)響并不大(da)，甚至(zhi)被對沖了。
另一方面(mian)，從(cong)業(ye)務(wu)板(ban)塊來說(shuo)，阿里云所在的「云智能集團」業(ye)務(wu)板(ban)塊，很明顯地構成了阿里巴巴的增(zeng)長(chang)引擎(qing)，并且(qie)在 AI 的驅動(dong)下(xia)展現出增(zeng)長(chang)潛力。
尤其是(shi)后者，在 AI 云計算(suan)業務需求(qiu)增(zeng)長(chang)和(he)國產芯片(pian)的大(da)邏輯下，被賦予更(geng)(geng)加更(geng)(geng)重要的角(jiao)色(se)。
由此，在阿里(li)巴巴整(zheng)體以(yi)「消費(fei)」與「AI + 云(yun)」作為(wei)兩大(da)核心(xin)業務支點(dian)的全新(xin)階段中，阿里(li)云(yun)作為(wei)「AI + 云(yun)」戰(zhan)略(lve)長期以(yi)來(lai)的實施主體，其對(dui)于阿里(li)巴巴作為(wei)一家科技公司屬性的核心(xin)支撐，再次(ci)受到前所未有的重視。
阿里(li)云的新角色(se)：增長的中流砥柱
如果從(cong)阿里(li)(li)巴巴的總(zong)體體量來(lai)看，阿里(li)(li)云(yun)從(cong)來(lai)都不是扮演營收大頭的角色(se)。
翻開阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)的 2026 財年第(di)一季度財報，阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)的總收入為(wei)(wei) 2476.52 億元(yuan)，同比增長(chang) 2%；非公(gong)認會計準則凈利潤為(wei)(wei)人民(min)幣 335.1 億元(yuan)，同比下降 18%。
這其中(zhong)，阿(a)里巴(ba)巴(ba)云智能(neng)集團收(shou)入為(wei)人(ren)民(min)幣 333.98 億元，營收(shou)占(zhan)比僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)為(wei) 12.16%。
但為什么阿里云的角(jiao)色在本季(ji)度財(cai)報(bao)中的表現，如此被重(zhong)視？
原因是，阿里巴巴作為(wei)一(yi)個體系多樣、業務(wu)復(fu)雜(za)、體量龐大的(de)盤子，也(ye)在二季度花大力氣和金錢投入到一(yi)場史無前例的(de)外賣大戰中去，這給其利(li)潤(run)帶(dai)來(lai)的(de)影響(xiang)是顯(xian)而易見的(de)。
比(bi)如(ru)，在(zai)重新組合后的財(cai)報(bao)結構中，阿(a)里(li)巴巴中國電商(shang)集團(tuan)包含了以往的淘天集團(tuan)、餓了么與飛豬等(deng)業(ye)務板塊，由阿(a)里(li)巴巴電商(shang)事業(ye)群 CEO 蔣凡親自掌舵——在(zai)本次財(cai)報(bao)中，阿(a)里(li)中國電商(shang)集團(tuan)收(shou)入(ru)為 1400.7 億元(yuan)，同比(bi)增長 10%。
但同(tong)時，阿(a)里巴(ba)巴(ba)中國電(dian)商集團的經調整 EBITA 利潤為 383.89 億元，同(tong)比減少了 103.64 億元。
盡管阿(a)里巴(ba)巴(ba)并未在財(cai)報(bao)中(zhong)單獨(du)指出(chu)即(ji)(ji)時零售業務本身(shen)的(de)營(ying)收和利潤情(qing)況，但是(shi)考慮到阿(a)里巴(ba)巴(ba)在報(bao)告期內對即(ji)(ji)時零售的(de)大手筆(bi)投入(ru)，完全(quan)可以得出(chu)結論(lun)，外賣大戰就是(shi)造成(cheng)這一板塊(kuai)利潤下(xia)降的(de)主要原因。
而從整體上(shang)來看，該板塊帶來的利(li)潤(run)下(xia)降，也(ye)是阿里巴巴在(zai)二季度非(fei)公認會(hui)計準則利(li)潤(run)下(xia)滑 18% 的核心(xin)推(tui)手。
當然，需要說明的是(shi)，雖然凈(jing)利(li)潤明顯下降了(le)，但是(shi)即時(shi)零(ling)售業(ye)務(wu)的增(zeng)(zeng)長(chang)，也有效(xiao)帶動(dong)了(le)阿里巴(ba)巴(ba)中(zhong)國電(dian)商業(ye)務(wu)的增(zeng)(zeng)長(chang)。
關于(yu)這(zhe)一點，蔣(jiang)凡在財(cai)報電話會議(yi)中表(biao)示，淘(tao)寶閃購(gou)顯著(zhu)帶(dai)動(dong)了手淘(tao)整體用戶規模和活躍度。比如，閃購(gou)拉動(dong)淘(tao)寶 8 月 DAU 增(zeng)長(chang) 20%，閃購(gou)作(zuo)為一個更高(gao)頻的場景(jing)，帶(dai)動(dong)了手淘(tao)大(da)盤活躍用戶活躍天(tian)數的提升——同時，流量(liang)上漲(zhang)帶(dai)來了廣(guang)告(gao)跟 CRM 的提升。
反(fan)過來看，阿里(li)云在二季度的表現(xian)，則(ze)是阿里(li)巴(ba)巴(ba)整體(ti)體(ti)系中最亮眼的。
數據(ju)顯示，截(jie)至 2025 年 6 月 30 日止季度(du)，阿(a)里巴巴云(yun)(yun)智能集團收(shou)入為人民幣 333.98 億元，同(tong)比(bi)增長(chang) 26%，而且(qie)增速創造了三年以來的(de)新(xin)高度(du)。作為對比(bi)，在二季度(du)，亞馬遜 AWS 部門收(shou)入同(tong)比(bi)增長(chang) 17.5%；Google 第二季度(du)同(tong)比(bi)增長(chang) 13.9%；微(wei)軟(ruan)整體云(yun)(yun)銷售額同(tong)比(bi)增長(chang) 27%。
更值得注意的(de)是，阿里云(yun)在(zai)剔除內(nei)部業務后的(de)外(wai)(wai)部收入增(zeng)速同樣達到 26%，這意味(wei)著云(yun)業務的(de)增(zeng)長(chang)幾(ji)乎全部來自(zi)外(wai)(wai)部真(zhen)實的(de)市場(chang)需求，而非(fei)集(ji)團內(nei)部的(de)轉(zhuan)移(yi)支付。這一數據有力回(hui)應了(le)市場(chang)對(dui)阿里云(yun)增(zeng)長(chang)質(zhi)量的(de)質(zhi)疑。
對此(ci)，阿里巴(ba)巴(ba)表示，這一增長(chang)勢頭(tou)主(zhu)要由(you)公共云業(ye)務收入(ru)增長(chang)所帶動，其中包括 AI 相(xiang)關產品采用量的提升。
與此同(tong)時，在(zai)凈(jing)利潤(run)方面，阿里云經(jing)調整 EBITA 凈(jing)利潤(run)為 29.54 億元，同(tong)比增(zeng)長(chang)幅度達 26%。
換句話說(shuo)，阿(a)里云不僅僅成為阿(a)里巴巴集團(tuan)最新業(ye)務板塊中(zhong)營收增(zeng)速最快(kuai)的板塊，也(ye)憑(ping)借該業(ye)務板塊的利(li)(li)潤增(zeng)長，有(you)效對沖了阿(a)里巴巴集團(tuan)因(yin)為參與(yu)外賣大戰而(er)造(zao)成的凈利(li)(li)潤下降。
從這(zhe)個(ge)角度來看，阿里云確實可以稱作是二季度阿里巴巴集團(tuan)整體表現在增長和(he)利(li)潤貢獻維(wei)度的「中流(liu)砥柱」。
從「成本中心」，到利潤增長引擎
而對于阿(a)里云來說(shuo)，能夠取得這樣的突破，并非是一件(jian)容易之(zhi)事。
回看阿里(li)(li)云(yun)走過的(de)十(shi)五年可以發現，阿里(li)(li)云(yun)在阿里(li)(li)巴(ba)巴(ba)的(de)發展史(shi)中，不能算是(shi)一個寄予厚(hou)望的(de)業務條線，更(geng)像(xiang)是(shi)一個蟄伏多年、破繭而(er)出的(de)蛻變(bian)樣本。
2009 年，阿里(li)云正式成立。早期，阿里(li)云的(de)(de)最(zui)初使(shi)命是支撐阿里(li)巴巴電商體系的(de)(de)海量數據與(yu)高并發場景(jing)下(xia)的(de)(de)穩定(ding)運行。
彼(bi)時，云(yun)計算在(zai)國(guo)內尚屬新生事物，阿里云(yun)的早期布局聚焦于「自(zi)主可控的底層技(ji)術」：從自(zi)研分布式系統(tong)「飛天」，到搭建數(shu)據中心、打(da)磨云(yun)服務器等基礎(chu)產品，目標是(shi)先解決阿里內部的技(ji)術痛點，讓電商(shang)業務跑(pao)得更(geng)(geng)穩、更(geng)(geng)高(gao)效。
這一階段的(de)(de)阿里(li)云，更(geng)像是阿里(li)集團的(de)(de)「內部技術部門(men)」，對外商業化(hua)進展緩慢，甚至長期處于虧損狀態(tai)，被外界視(shi)為「燒錢的(de)(de)成本中心」。
轉折點發生(sheng)在(zai) 2015 年。
當時，「互(hu)聯網+」上升為國家戰略(lve)(lve)，傳統企業(ye)數字化轉(zhuan)型需求爆發，阿里云從「服務(wu)阿里」全面轉(zhuan)向「服務(wu)全社會」，通過技術中臺化、產(chan)品場景化、生態開放化三大策略(lve)(lve)，實現從互(hu)聯網客(ke)戶到全行業(ye)的滲透。這一轉(zhuan)型不(bu)僅拓(tuo)寬了(le)阿里云的市場邊界，也為其后續的技術積累(lei)和商業(ye)化打下了(le)堅實基礎。
2020 年前后，在經歷了(le)長達 10 年的深耕后，阿里云終于在 2020 財年實現單季(ji)營收超百億元。
但高光并未持續。
從 2021 年(nian)(nian)開始(shi)，阿里云的增長速度開始(shi)顯著放緩，從 2018 財年(nian)(nian)的 101% 大幅下降至 2023 財年(nian)(nian)的 3.53%，2023 財年(nian)(nian) Q4 甚(shen)至出現了負增長。
與此(ci)同(tong)時，阿(a)里(li)(li)云(yun)(yun)的上市計劃也遭到了折戟。彼時，時任(ren)阿(a)里(li)(li)巴巴 CEO 張勇(yong)提出(chu)了「1+6+N」組(zu)織(zhi)變革，主張「條件成熟一個，上市一個」。此(ci)時，阿(a)里(li)(li)云(yun)(yun)作為阿(a)里(li)(li)最成熟的「第二曲(qu)線」，被(bei)率先拿出(chu)來沖(chong)擊上市。
當時，中(zhong)信證券參(can)考亞(ya)馬遜(xun)等全球巨(ju)頭的估值(zhi)，給(gei)阿(a)里(li)(li)(li)云(yun)報出了(le)約(yue) 2000 億元的估值(zhi)。而(er)在此之前，高盛給(gei)阿(a)里(li)(li)(li)云(yun)的估值(zhi)一度(du)超 8000 億元，如此大的落差對阿(a)里(li)(li)(li)來說(shuo)無疑(yi)是一盆冷水。與(yu)此同時，阿(a)里(li)(li)(li)云(yun)的對手卻不斷增多。在海外市場，隨(sui)著監(jian)管政(zheng)策(ce)趨嚴，阿(a)里(li)(li)(li)云(yun)單一大客戶(hu)字節(jie)跳(tiao)動海外業務(wu)與(yu)其解約(yue)，轉向亞(ya)馬遜(xun) AWS；而(er)在不斷崛(jue)起的政(zheng)企市場，阿(a)里(li)(li)(li)云(yun)也要面(mian)臨更為強勁的對手。
根據(ju) Canalys 數據(ju)，阿里(li)云的(de)國內云計算市(shi)場份額，從 2020 年第(di)(di)四季度(du)的(de) 46.4％ 變到了 2023 年第(di)(di)四季度(du)的(de) 38.9%。
另一(yi)方面(mian)，國內云服務(wu)市場終究是一(yi)門(men)「薄(bo)利多銷」，甚至是「虧(kui)本(ben)賺吆喝」的生意(yi)。
盡管(guan)阿(a)里云已(yi)經(jing)在 2022 年率先扭(niu)虧為(wei)盈，但 2023 財年經(jing)調(diao)整(zheng)EBITA利(li)潤(run)(run)率僅為(wei) 1.8%，經(jing)調(diao)整(zheng) EBITA 利(li)潤(run)(run)為(wei) 14.22 億元人民幣(bi)，云業務(wu)還沒有來到收獲(huo)期。
此外，國內云服務(wu)(wu)企業(ye)除了要(yao)應對價格戰之外，還面臨著(zhu)定制化(hua)程度(du)高、人(ren)力成本(ben)高、電(dian)信運營商數(shu)據費(fei)用成本(ben)高等問(wen)題(ti)。此時，在資本(ben)市場眼中，云服務(wu)(wu)并不是一門「性(xing)感」的生意。
2023 年底，距離(li)阿里云宣告(gao)沖刺(ci)上(shang)市僅半(ban)年之后，阿里巴巴在財報中表示將不再推進阿里云獨立分拆。
好(hao)在，從 2025 財年(nian)三季(ji)度(du)開始，阿(a)里云(yun)(yun)開始重回兩位數(shu)增長(chang)，跟老牌科技巨頭相比也并不遜色。而這背后，AI 浪潮的興起(qi)成(cheng)為阿(a)里云(yun)(yun)復(fu)蘇(su)的關鍵(jian)推(tui)動力(li)。
如(ru)果說此前(qian)的(de)(de)云計(ji)算(suan)競爭還(huan)停留(liu)在「算(suan)力(li)規模、資源價格」的(de)(de)維度，那(nei)么 AI 時代的(de)(de)到來(lai)，則徹底(di)改(gai)寫(xie)了(le)游戲(xi)規則——比拼的(de)(de)更多(duo)的(de)(de)是「模型能(neng)力(li)、算(suan)力(li)效率、場景落地(di)的(de)(de)全鏈路能(neng)力(li)」，而(er)阿里云此前(qian)的(de)(de)技術積(ji)累和(he)生態(tai)布局(ju)正好在這一(yi)新維度上(shang)展現出(chu)獨(du)特(te)優勢。
以科技公司的(de)角度，重(zhong)估(gu)阿里巴巴
從大(da)趨(qu)勢來(lai)看，阿里(li)云近年來(lai)取得(de)顯著(zhu)增長的核心驅動力，就是 AI。
實際上，對于(yu)阿里巴(ba)巴(ba)集團來(lai)說(shuo)，AI 早已被(bei)放(fang)置到前所未有的(de)高度。兩年前，蔡崇信、吳泳銘分(fen)別(bie)以阿里巴(ba)巴(ba)董(dong)事長(chang)和 CEO 的(de)身份上任后(hou)，就明確定調了「AI 是未來(lai)的(de)核心」，推動技術與業務(wu)深度融(rong)合。
蔡崇信也曾(ceng)在內部(bu)會(hui)議上多次(ci)強調(diao)：「AI 是(shi)阿里巴(ba)巴(ba)未(wei)來的(de)核心戰略(lve)，我們必須在這一(yi)領(ling)域占據領(ling)先地位。」吳泳銘則更加(jia)務(wu)實，他提出要將 AI 技術與(yu)阿里巴(ba)巴(ba)的(de)電商(shang)、云計(ji)算業務(wu)深度融合(he)，他判(pan)斷，未(wei)來推(tui)動行業發展的(de)動力，將是(shi)以 AI 為(wei)代表的(de)科技驅動力。
也正是基(ji)于這一(yi)邏輯，技術(shu)出身的(de)吳泳銘，以阿里(li)巴(ba)巴(ba) CEO 的(de)身份(fen)，兼任阿里(li)云 CEO。
從過去兩年(nian)的(de)(de)情(qing)況(kuang)來(lai)看，阿里巴(ba)巴(ba)身上的(de)(de) AI 標簽變(bian)得(de)越來(lai)越顯眼(yan)，其(qi)在 AI 領(ling)域的(de)(de)進展增(zeng)強(qiang)了市場對(dui)其(qi)未來(lai)增(zeng)長潛(qian)力的(de)(de)信(xin)心，今年(nian)早期，已有多家全球頂級(ji)投資(zi)機(ji)構(gou)對(dui)阿里巴(ba)巴(ba)進行了顯著增(zeng)持。
隨著大模型浪潮(chao)到來，阿(a)(a)里(li)的 AI 業務也(ye)迎(ying)來爆(bao)發(fa)。二季度，阿(a)(a)里(li)在 AI+ 云領域的資本(ben)支出(chu)達(da)到了 386 億元，創歷(li)史新高，而過去四個季度公司已經在 AI 基(ji)礎設(she)施及 AI 產(chan)品研發(fa)上(shang)累計投(tou)入超過 1000 億元。
截(jie)至 4 月(yue)底，阿里巴巴旗下(xia)的通(tong)義已(yi)開源兩百余款模(mo)型(xing)，其(qi) Qwen 衍生(sheng)模(mo)型(xing)數量(liang)已(yi)超過 10 萬個——對阿里云來說，首要的是先(xian)把市場做(zuo)大，再等待(dai)規模(mo)產(chan)生(sheng)新的效應。
其(qi)規模效應之一，便是(shi)(shi) AI 產(chan)品給(gei)原有云(yun)(yun)服務(wu)帶來的增量，這也是(shi)(shi)阿里(li)(li)云(yun)(yun)今年收(shou)入(ru)「主(zhu)要(yao)由(you)更快的公共(gong)云(yun)(yun)業務(wu)收(shou)入(ru)增長(chang)所(suo)帶動」的原因(yin)。在財報中，阿里(li)(li)巴巴管理層也明確指出，積極使用其(qi) AI 產(chan)品的客(ke)戶，從大(da)中型企(qi)業逐(zhu)漸(jian)延展到了中小企(qi)業。
也因此，阿里(li)云業務板塊中，AI 相(xiang)關產品收入(ru)連續八個季度實(shi)現三位(wei)數的同比增長。
當然，過往持續巨額的(de)投入，也為阿里在 AI 時代構(gou)筑起(qi)了一(yi)道護城河。從具體(ti)布局上來看，阿里巴巴的(de) AI 戰略并非單一(yi)的(de)技(ji)(ji)術突(tu)破，而是以(yi)阿里云為載體(ti)，進行全方(fang)位(wei)的(de)生態系統構(gou)建，涵蓋了從底層技(ji)(ji)術到(dao)商業(ye)應用的(de)各個(ge)層面(mian)。
在基礎設(she)施層面，阿里云毫無疑問地(di)成為了 AI 戰略的(de)(de)重要支撐，這包括(kuo)核心技的(de)(de)突破，也包括(kuo)商業應用的(de)(de)覆蓋，當然也少(shao)不了算力的(de)(de)加(jia)持——值得(de)一提的(de)(de)是(shi)，算力儲備(bei)上，阿里云已經依(yi)托(tuo)全球 29 個(ge)(ge)地(di)域、87 個(ge)(ge)可用區的(de)(de)分(fen)布式數據中心，提供算力服務。
正如吳(wu)泳銘所(suo)說：「我們擁有(you)全(quan)球第(di)四、亞洲第(di)一的(de)云(yun)基礎設施(shi)，以及從 AI 計算能力、AI 云(yun)平臺、AI 模型、開(kai)源生態到 AI 應用的(de)全(quan)棧技術能力。」
而(er)不斷拓寬(kuan)的護(hu)城河，也使得阿里云全(quan)面增(zeng)長(chang)的道(dao)路變得清晰。
在(zai)近期的電話會(hui)議中，吳(wu)泳銘進一步(bu)指出，這種增長背后主要來(lai)源于兩個方(fang)面：一是 AI 需(xu)求激(ji)增下，云(yun)基(ji)礎設施快速擴張；二是在(zai) To C 和 To B 市場(chang)中，AI 應用的深(shen)度滲透(tou)帶來(lai)了(le)新(xin)的增長點。
而(er) AI 對業務的拉動效應(ying)論(lun)斷也(ye)逐步顯現。此(ci)前，吳泳(yong)銘曾表示，阿(a)里(li)云讓外界看到了 AI 賦能阿(a)里(li)生(sheng)態的乘(cheng)數效應(ying)：以(yi)阿(a)里(li)云為中樞(shu)，把 AI 算力(li)、算法模(mo)型拆解為可復(fu)用的「能力(li)模(mo)塊」，滲(shen)透(tou)至電商、物流、本地生(sheng)活(huo)等板塊，讓各業務從「單獨發力(li)」 轉向「協同增效」。
與此同時，阿里云(yun)還將眼光放在了全球化布局上，加速(su)拓展(zhan)海外市場。
去年 4 月，阿(a)(a)里云宣布(bu)海(hai)外市場全線降(jiang)價，平(ping)均降(jiang)幅(fu)達(da) 23%，最(zui)高(gao)降(jiang)幅(fu)達(da) 59%。在抓(zhua)住(zhu)出海(hai)趨勢的背景(jing)下，阿(a)(a)里云憑(ping)借大幅(fu)降(jiang)價的優勢，成功從海(hai)外巨(ju)頭手(shou)中搶(qiang)下了客戶，比(bi)如攜程、網易、比(bi)亞迪(di)、金蝶(die)等。
在內部人才上，阿里(li)云近來也(ye)注重招聘 AWS、微軟、Google 等(deng)(deng) ToB 業務的(de)高管，從(cong) PaaS 等(deng)(deng)層面(mian)驅動用(yong)云。并且(qie)，今年 3 月也(ye)有行業人士透露，阿里(li)所有部門已被告知，2025 年的(de)績效將通過如何利用(yong) AI 促進增長來評估(gu)。
阿里云在 AI 投入上的決(jue)心，由此可見(jian)一斑。
有意(yi)思的是，就在(zai)財報(bao)發布(bu)當(dang)晚，據外媒報(bao)道(dao)稱(cheng)，阿里云正在(zai)開發一(yi)款(kuan)新(xin)(xin)的 AI 芯(xin)片(pian)(pian)，意(yi)在(zai)填補英偉達在(zai)中國(guo)市場的空白(bai)，目前這款(kuan)芯(xin)片(pian)(pian)已進入測試(shi)階段，主要面向更廣(guang)泛的 AI 推理任務，還能夠(gou)兼容英偉達的軟件生態，甚至還表示(shi)「新(xin)(xin)的芯(xin)片(pian)(pian)不再由臺積電(dian)代工，轉(zhuan)為由國(guo)內(nei)一(yi)家企業代工」。
對此消息，阿里巴(ba)巴(ba)方面的(de)回應是：
圍繞(rao) AI 芯片(pian)的政策(ce)變(bian)化，我(wo)們(men)已制定了后備(bei)計劃(hua)，與各種不(bu)同的合作(zuo)伙(huo)伴合作(zuo)，并能夠響應供應鏈方面不(bu)同的系統。我(wo)相信，無論行業中出現什么(me)變(bian)化，我(wo)們(men)都將繼續按(an)計劃(hua)并按(an)預期(qi)推(tui)進原來的投資計劃(hua)。
這其(qi)中的想象(xiang)空間，其(qi)實是非常大的。
當(dang)然，關于押注 AI 這件(jian)事，阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)最激進的舉措(cuo)，是宣(xuan)布未來三年(nian)投入(ru)(ru) 3800 億元建設 AI 基礎設施——這一(yi)數(shu)字(zi)，甚至超過(guo)了阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)過(guo)去(qu)十年(nian)的科技投入(ru)(ru)總和。
無論如何，對于阿里(li)(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)的(de)未來(lai)發展來(lai)說(shuo)，一(yi)方面(mian)，它要持(chi)(chi)續通過 AI 技術賦能，發揮在電商和消費領域(yu)的(de)優(you)勢(shi)，持(chi)(chi)續占據消費者心智；但另一(yi)方面(mian)，作為一(yi)家科技企業，阿里(li)(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)又(you)必須(xu)擁抱 AI 的(de)科技大潮，并最終轉化成(cheng)實(shi)際的(de)價值。
毫無疑(yi)問，阿里(li)云(yun)已(yi)經成為(wei)阿里(li)巴(ba)巴(ba)持續(xu)擁抱 AI、并通過 AI 賦能自身(shen)和外部企(qi)業(ye)的戰略價值支(zhi)點(dian)——而這個支(zhi)點(dian)，又會在(zai)阿里(li)巴(ba)巴(ba)后(hou)續(xu)的發展(zhan)中變(bian)得越(yue)來(lai)越(yue)重要。
也正是(shi)這個支點的存(cun)在，阿里巴巴作(zuo)為一家科技公司的長(chang)期價值，也確實應該被重新審視(shi)了。
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