近日，美的集團2025年上半(ban)年財報新鮮(xian)出爐，營業(ye)總收入高達2523億元(yuan)，同(tong)比(bi)增長(chang)15.7%；凈利潤267億元(yuan)，同(tong)比(bi)大幅(fu)增長(chang)26%，營收與凈利雙(shuang)雙(shuang)創下同(tong)期歷史新高。
這(zhe)份(fen)耀眼(yan)的成績單如(ru)同一顆重磅炸彈，瞬間在行業激起千層浪(lang)，美的股價(jia)應聲上漲，市值一度突破新高。
然(ran)而，在(zai)(zai)這看似繁花似錦的財報(bao)背(bei)后(hou)，美的集團在(zai)(zai)激烈行(xing)業競爭中的真(zhen)實(shi)處境(jing)究竟如何？是穩坐釣魚(yu)臺(tai)的行(xing)業霸主，還(huan)是暗藏危機的“紙面(mian)巨(ju)人(ren)”？深(shen)入剖析其(qi)多元化突圍、智能制造領跑(pao)背(bei)后(hou)的故事(shi)，我們(men)或許能找到答案(an)。
多元化突圍下的“內(nei)憂外患”
美的(de)集團作為家電行業的(de)龍頭企業，傳統主業——智能家居業務(wu)上半年(nian)表現(xian)穩健，實現(xian)營(ying)收1672.01億元，占(zhan)總營(ying)收比重66.58%，同比增加13.31%。
在國內市場，美的(de)通過DTC渠道(dao)變革(ge)，實現線(xian)上線(xian)下庫存(cun)一盤貨(huo)管(guan)理(li)(li)，現貨(huo)滿足(zu)率超(chao)93%，庫存(cun)周轉率提升10%，這無疑是其供(gong)應鏈管(guan)理(li)(li)的(de)一大(da)亮點(dian)。同時，積極擁抱數字化營銷，超(chao)2萬家門店接入美團(tuan)、抖音等流量平臺，上半年貢(gong)獻商機超(chao)200萬單(dan)，電商銷售額占比超(chao)50%。
然(ran)而，美的(de)在家電(dian)(dian)主(zhu)業(ye)的(de)成功并非(fei)高枕(zhen)無(wu)憂。目前，國(guo)內家電(dian)(dian)市場逐漸飽和，價(jia)格戰愈演愈烈，整(zheng)個行業(ye)陷入紅海廝殺(sha)。
小米等創新家電品牌憑借(jie)性價比和互(hu)聯網基(ji)因，如同一匹(pi)黑(hei)馬，迅速在家電市(shi)場(chang)占據一席之地(di)，對美的(de)的(de)市(shi)場(chang)份額構(gou)成直接威脅。更雪上加霜的(de)是，國內房地(di)產市(shi)場(chang)疲軟，對家電消(xiao)費端產生傳導效應(ying)，進一步(bu)壓(ya)縮家電市(shi)場(chang)的(de)增長(chang)空間。
面對(dui)國內市場的困境，美的通過海(hai)外市場拓(tuo)展(zhan)和高端品牌崛起對(dui)沖部分(fen)風(feng)險。
在(zai)海外市(shi)場，美的(de)集團堅持“OBM（自有品牌）優先戰略”，自有品牌收入占比已達43%，通(tong)過(guo)全球多(duo)個生產基地(di)本土化(hua)生產，有效規(gui)避貿易摩擦風險，并在(zai)東(dong)南(nan)亞、中(zhong)東(dong)非(fei)洲等市(shi)場取得顯著成績。特(te)別是在(zai)東(dong)南(nan)亞市(shi)場，美的(de)空調業務穩居榜首，展現強大的(de)品牌影響力。
但海外市(shi)(shi)場拓展(zhan)并非(fei)一帆風順(shun)，全(quan)球家電(dian)出(chu)口增速放緩，美的在海外市(shi)(shi)場面臨來(lai)自海爾、海信、TCL等品牌(pai)的激烈競爭。
在高端(duan)(duan)市場，美的(de)雖(sui)通過“COLMO＋東(dong)芝”的(de)雙高端(duan)(duan)品牌(pai)策略(lve)提(ti)升品牌(pai)溢價，但海(hai)外(wai)高端(duan)(duan)市場增(zeng)速放緩及消費降級趨勢(shi)，給美的(de)海(hai)外(wai)戰略(lve)帶(dai)來(lai)新挑戰。海(hai)爾在北美市場收入的(de)下滑，就(jiu)是一(yi)個鮮(xian)明(ming)的(de)例證，反(fan)映出(chu)海(hai)外(wai)高端(duan)(duan)市場面臨的(de)共同困境(jing)。
面對(dui)家電主(zhu)業增長瓶頸(jing)，美的(de)集團果斷將業務拓(tuo)展至ToB領域，具體涵蓋新能(neng)源及工業技(ji)術、智(zhi)能(neng)建筑科技(ji)、機器人(ren)與(yu)自動化等多個具有發展潛力的(de)領域。
上半(ban)年，這(zhe)些新業(ye)務表現(xian)亮眼，實現(xian)收入645.39億(yi)元，占總(zong)營收的(de)25.70%，且同比(bi)增速遠超傳統家電(dian)業(ye)務。其中，新能源及工業(ye)技(ji)術、智能建筑科技(ji)業(ye)務增速尤為突出(chu)，分(fen)別達到28.61%和(he)24.18%。這(zhe)一系列數據(ju)充分(fen)彰顯美的(de)集團戰略轉型的(de)前瞻性和(he)正確性。
不過，在看到新(xin)業務發展態勢良好的(de)(de)同時，也不能忽視美的(de)(de)集團現有的(de)(de)業務結(jie)構。
此(ci)外，美的(de)核心家電業務(wu)(wu)營收占比仍在(zai)(zai)(zai)60%以(yi)上，過(guo)多地(di)(di)將資源(yuan)傾(qing)斜(xie)到(dao)ToB業務(wu)(wu)，可(ke)能(neng)導致(zhi)家電業務(wu)(wu)在(zai)(zai)(zai)產品和服務(wu)(wu)上出(chu)現瑕(xia)疵，結果可(ke)能(neng)得不(bu)償失。這就(jiu)如同(tong)在(zai)(zai)(zai)走鋼絲一般，美的(de)集團需要精準地(di)(di)平衡家電業務(wu)(wu)與ToB業務(wu)(wu)的(de)發展(zhan)，稍有(you)不(bu)慎，就(jiu)可(ke)能(neng)陷入(ru)兩難的(de)境地(di)(di)。
智能制造(zao)領跑(pao)下(xia)的(de)“跟跑(pao)困(kun)境”
美的集團(tuan)無疑是(shi)智能(neng)制造領域的領跑(pao)者。其荊(jing)州洗衣機工廠榮(rong)獲WRCA世界(jie)紀錄(lu)認(ren)證(zheng)，成為全球首個實現多場景覆蓋的智能(neng)體工廠。
這座工廠(chang)依托“工廠(chang)大腦(nao)”與智(zhi)能體的(de)協(xie)同運作，成(cheng)功達成(cheng)38個(ge)核心生(sheng)(sheng)產(chan)場景的(de)全覆蓋，平均生(sheng)(sheng)產(chan)效(xiao)率提升超80%，關鍵生(sheng)(sheng)產(chan)環(huan)節更是實(shi)現100%防錯。
美(mei)(mei)的在智能制(zhi)造領域取得成(cheng)功(gong)，離不開(kai)長期持續(xu)的技術投(tou)入(ru)(ru)與極具前(qian)瞻性的戰略布局。過(guo)去十年間，美(mei)(mei)的累計研發投(tou)入(ru)(ru)已超1000億(yi)元，僅2025年上半年，研發投(tou)入(ru)(ru)就超過(guo)88億(yi)元。
然而，在智能制(zhi)造領(ling)跑的(de)耀眼光環背后(hou)，美的(de)也面臨著(zhu)技(ji)術跟跑的(de)隱(yin)憂(you)。
雖說美(mei)的(de)在AI、人形機器人等(deng)前沿(yan)領(ling)域已經取得顯著進展(zhan)，展(zhan)現出強大(da)的(de)創新能(neng)力(li)和發展(zhan)潛力(li)，但(dan)與谷歌、特斯拉等(deng)科技巨頭相比(bi)，在核心(xin)技術的(de)積累以(yi)及(ji)市場應用的(de)拓(tuo)展(zhan)方面(mian)，仍存在著較大(da)差距。
以AI大(da)模型(xing)領域為(wei)例，美的(de)自主研(yan)發“美言大(da)模型(xing)”，還積極接(jie)入外部優質大(da)模型(xing)資(zi)源，試圖在(zai)激(ji)烈的(de)市場競(jing)爭(zheng)中占(zhan)據一席之(zhi)地。然而，目前在(zai)模型(xing)性能和應用(yong)場景的(de)豐富(fu)度上，仍有(you)待進一步(bu)提升。
這(zhe)就如(ru)同在一場激烈(lie)的科技(ji)馬拉松比賽中，美(mei)的雖處(chu)于(yu)領先梯隊，步(bu)伐(fa)穩健且(qie)有(you)力(li)，但與頂尖選(xuan)手相比，仍有(you)不小的差距需要(yao)奮(fen)力(li)追趕，稍(shao)有(you)懈怠就可能被(bei)拉開距離。
此外(wai)，美的(de)(de)在(zai)(zai)技術(shu)(shu)布(bu)局的(de)(de)廣(guang)度與深度上也面臨(lin)著挑戰(zhan)。盡(jin)管在(zai)(zai)新(xin)(xin)產業和新(xin)(xin)技術(shu)(shu)領域均有廣(guang)泛布(bu)局，但在(zai)(zai)部分關鍵技術(shu)(shu)上，仍過度依(yi)賴外(wai)部供應商。
比如(ru)人形(xing)機(ji)器人領(ling)域，美的成(cheng)立專門的創新中心，并成(cheng)功推(tui)出(chu)自(zi)研樣(yang)機(ji)，取得階段(duan)性的成(cheng)果。但在(zai)關節模組、靈巧手(shou)等(deng)核心部件的研發上，仍需(xu)加大力(li)度，突破技術瓶頸，實現自(zi)主可(ke)控。
持續增長的動力與(yu)阻力并存
美的集團的未來增長潛(qian)力主要(yao)由三(san)大(da)增長引擎(qing)驅動：B端業務(wu)的爆(bao)發式(shi)增長、全球化與高端化的雙輪(lun)驅動、政(zheng)策紅利與數智化賦(fu)能。
B端(duan)業務方面(mian)，新(xin)能(neng)源及(ji)工(gong)業技術、智能(neng)建筑(zhu)科技、機器人與自動化等業務增速遠超傳統家電主業，有望成為(wei)美(mei)的新(xin)的增長(chang)支(zhi)柱(zhu)。
全球化與高端化方(fang)面，美的通過OBM優先戰略和雙(shuang)高端品(pin)牌(pai)策略，提升品(pin)牌(pai)影響力和產品(pin)毛利率。
政(zheng)策紅利與數智化賦能方面(mian)，全國家電“以舊換新”政(zheng)策和智能制(zhi)造領域的(de)領先地位，為(wei)美的(de)提供新的(de)增長機(ji)遇(yu)。
然而，美的集團的未來增長也面臨著(zhu)內外(wai)部環(huan)境的雙重(zhong)挑戰。
內(nei)部(bu)環境方面，美的在資(zi)源分配上(shang)需要(yao)平(ping)衡家電業(ye)務與ToB業(ye)務的發(fa)展。過(guo)多地將資(zi)源傾斜到ToB業(ye)務，可(ke)能會導(dao)致(zhi)家電業(ye)務在產(chan)品(pin)和(he)服務上(shang)出現瑕(xia)疵，影響(xiang)品(pin)牌形象和(he)市場(chang)口碑(bei)；而過(guo)于(yu)保守(shou)的資(zi)源分配，則可(ke)能使美的錯失ToB業(ye)務的發(fa)展機遇，在未來的市場(chang)競爭中處(chu)于(yu)劣(lie)勢。
外部環境方面，全球家(jia)電市場增速放(fang)緩，市場需求趨(qu)于飽和(he)，這給美的的市場拓展帶來(lai)一定(ding)(ding)(ding)的壓力。貿(mao)易(yi)(yi)保護主義抬頭，各國紛紛出(chu)臺(tai)貿(mao)易(yi)(yi)壁壘政策，增加(jia)美的海(hai)外業(ye)務的運(yun)營成(cheng)本和(he)市場風險。此外，消(xiao)費降(jiang)級趨(qu)勢使得消(xiao)費者在購買(mai)家(jia)電產品(pin)時(shi)更加(jia)注重性價比(bi)，這對美的的產品(pin)定(ding)(ding)(ding)價和(he)品(pin)牌定(ding)(ding)(ding)位提(ti)出(chu)新的挑戰。
除了上述(shu)挑(tiao)戰，美的還(huan)面臨著技術(shu)突(tu)破和市場競(jing)爭的雙重考(kao)驗。
在AI、人(ren)形機器人(ren)等(deng)關鍵技術領域(yu)，實現突破并將其轉化為(wei)實際的(de)市場競(jing)爭(zheng)優勢，是美的(de)未來增長的(de)關鍵所在。同時，在高(gao)端市場，美的(de)還需要與(yu)科技企業展開差異(yi)化競(jing)爭(zheng)，通過提升產(chan)品品質、創(chuang)新服務模式等(deng)方式，提升品牌溢價和(he)市場份額。
在這個充滿變革與機遇的時代，美的集團如同一位在波濤(tao)洶涌(yong)的大海中航行的船長(chang)，既(ji)有著(zhu)引領中國家電行業邁向新(xin)高(gao)度的雄心(xin)壯志，又面臨著(zhu)來自行業內(nei)部的激烈競爭和外(wai)部環境的諸多不(bu)確(que)定性。
美(mei)的(de)半年財報的(de)“高光”表現，只是其(qi)發展歷程(cheng)中的(de)一個瞬間(jian)，它或許能反映(ying)出(chu)美(mei)的(de)當前的(de)實力和成就，但并不能完全代表其(qi)未來的(de)發展趨勢。
真正的(de)(de)(de)成功不僅在于規模的(de)(de)(de)擴張，更(geng)在于能否(fou)在技(ji)術創新、市場拓(tuo)展和(he)品牌(pai)建設(she)上實現質的(de)(de)(de)飛躍(yue)。美的(de)(de)(de)集(ji)團(tuan)能否(fou)在未來的(de)(de)(de)競爭中持續領跑，打破(po)當前面臨(lin)的(de)(de)(de)隱憂，仍需時(shi)間(jian)的(de)(de)(de)檢驗。
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