DoNews4月10日消息，據南都·灣財社報道，2025年3月，當人形機器人在資本市場掀起狂歡時，北京云跡科技股份有限公司（下稱“云跡科技”）向港交所遞交了招股書。這家號稱“全球酒店機器人龍頭”的公司，頭頂“三年虧損8億”“CTO跑路”“對賭倒逼”三重疊buff，硬生生把自己活成了一部“資本壓力突圍史”。
云跡科技創始人支濤的故事，是理工科女性創業的經典模板：西安交大工程學出身，中科大MBA鍍金，前傳感器公司CEO，2014年創立云跡科技，用十年時間把酒店送物機器人鋪進3萬家酒店，拿下中國酒店場景12.2%的市場份額。
資本市場的熱錢曾像外賣訂單一樣砸向她：騰訊、阿里、聯想、啟明創投、攜程等豪華投資團累計注資超12億，D輪投后估值40.8億元。最風光時，萬豪、洲際的走廊里，每10臺機器人就有1臺貼著“云跡”標簽。
但一場科創板IPO折戟，暴露了所有幻象。2022年，云跡科技計劃在上交所科創板上市，并與中信證券簽署輔導協議，但最終于2025年終止了相關協議。彼時，云跡科技營收1.6億卻虧損3.7億，A股審核對盈利的硬門檻直接將其擋在門外。
三年后的今天，它轉戰港股18C規則（允許未盈利科技企業上市），與其說是主動選擇，不如說是對賭協議下的“續命剛需”：若18個月內未能上市，18.7億贖回負債將壓垮賬面僅剩的1億多元現金。
2022-2024年，該公司累計虧損8.15億，即便2024年毛利率從24.3%提升至43.5%，凈虧損仍達1.85億。更扎心的是，這43.5%的毛利率全靠軟件業務（HDOS系統）拉高，而占營收83%的硬件業務毛利率僅38.1%。
云跡科技超80%收入來自酒店機器人，2023年甚至高達95.1%。如今，酒店業采購預算收縮，價格戰直接把機器人均價從13萬打骨折到2萬以下，賣得越多虧得越狠。在該公司近千項專利中，核心集中在硬件結構（如可換倉模塊），AI算法和閉環學習系統依賴騰訊云、阿里IoT的外部整合。CTO林小俊于2024年底離職創業，更讓技術路線穩定性存疑。
