DoNews8月12日消息，據華爾街見聞報道，美國“穩定幣第一股”Circle的首個公開交易季度財報呈現出典型的高增長特征：核心業務指標表現搶眼，但會計利潤被巨額非現金費用嚴重拖累。
周二美股盤前，Circle公布上市以來的第一個財報。核心要點如下：
財務表現：
總收入增長強勁：總收入和儲備收入同比增長53%至6.58億美元，主要受USDC流通量大幅增長推動，超過分析師預期的6.473億美元。
凈虧損：凈虧損4.82億美元，主要受IPO相關非現金費用5.91億美元影響，包括4.24億美元股權激勵費用。
調整后EBITDA表現良好：同比增長52%至1.26億美元，超過市場預期的1.211億美元，顯示核心業務盈利能力穩定。
核心業務進展：
USDC流通量快速擴張：季末流通量達613億美元，同比激增90%；8月10日進一步增至652億美元。
市場份額持續提升：穩定幣市場份額達28%，同比提升595個基點。
平臺業務快速發展：平臺上USDC余額達60億美元，同比暴增924%。
分銷成本上升：分銷費用同比增長64%至4.07億美元，主要受Coinbase等合作伙伴持倉增長影響。
業績指引：管理層預計USDC流通量多年復合增長率40%；2025財年其他收入指引7500-8500萬美元，調整后運營費用4.75-4.9億美元。
數據公布后，Circle美股盤前股價迅速拉升，現漲近8%。
Circle 二季度凈虧損4.82億美元，這個數字乍看嚇人，但細究其構成會發現5.91億美元的非現金費用才是罪魁禍首。
其中4.24億美元來自IPO觸發的股權激勵費用，1.67億美元源于股價上漲導致的可轉債公允價值增加。
更能反映業務實質的調整后EBITDA達到1.26億美元，同比增長52%，調整后EBITDA利潤率高達50%，顯示出穩定幣業務的高盈利特性。這種“虧損但賺錢”的財務表現，在科技公司IPO后的第一個季度并不罕見。
USDC流通量達到613億美元，同比增長90%，在法幣支持的穩定幣市場份額提升至28%。
截至8月10日，USDC流通市值650億美元，穩居全球第二大穩定幣，僅次于Tether的1650億美元USDT。盡管市占率仍有差距，但Circle的合規標簽與美元資產透明度，正在吸引越來越多傳統商戶與支付網絡采用穩定幣做結算。
此外，有意義錢包數量增長68%至570萬個，顯示用戶基數持續擴大。
然而，儲備回報率同比下降103個基點至4.1%，反映出利率環境的變化對盈利能力的影響。同時，平臺上USDC的日均加權平均占比為7.4%，雖然同比提升536個基點，但絕對水平仍然較低，說明大部分USDC流通在第三方平臺上。
Circle的核心收入來源——儲備收入達6.34億美元，同比增長50%。增長主要驅動因素是USDC平均流通量同比增長86%，但儲備回報率下降103個基點至4.1%部分抵消了增長效應。
這種儲備回報率的下降反映出利率環境變化對Circle業務模式的影響。作為持有大量短期美國國債和貨幣市場基金的公司，Circle的儲備收入直接受美聯儲政策影響。當前4.1%的回報率水平依然健康，但投資者需要關注利率下行周期對公司盈利能力的潛在沖擊。
二季度分銷成本同比增長64%至4.07億美元，增速明顯超過收入增長，導致RLDC利潤率從去年同期的42%下降至38%。
管理層將此歸因于USDC流通量增長以及與Coinbase等戰略合作伙伴的新分銷協議。
這一趨勢值得投資者密切關注。雖然Circle通過合作伙伴分銷獲得了規模增長，但分銷成本的快速上升可能侵蝕利潤率。公司給出的2025財年36-38%的RLDC利潤率指導顯示，管理層預計這種壓力將持續。
6月，Circle宣布已向美國貨幣監理署（OCC）申請設立國家信托銀行。一旦獲批，公司將可自營托管儲備資產，并有望通過美聯儲主賬戶直接接入美國支付系統——這將顯著降低清算成本、提升資金效率，也是Circle未來提高凈利的關鍵一環。
GENIUS法案的簽署為美國支付穩定幣建立了聯邦監管框架，這對Circle的長期合規地位是重大利好。作為率先獲得監管合規的穩定幣發行商，Circle在新監管環境下的競爭優勢可能進一步鞏固。
然而，Circle在風險披露中也坦承面臨諸多挑戰：收益型數字資產競爭加劇、潛在的穩定幣擠兌風險、技術中斷風險以及不斷演進的監管環境等。
管理層對未來保持相對樂觀態度，預計USDC流通量多年復合增長率為40%。2025財年其他收入指引7500-8500萬美元，RLDC利潤率預期維持在36-38%，調整后運營費用4.75-4.9億美元。
