DoNews9月5日消息，據公司研究室報道，8月29日，可孚醫療（301087）向香港聯交所遞交H股上市申請，尋找在香港二次上市。你可能不知道可孚，但你一定知道“背背佳”，這款曾經風靡全國的姿勢矯正現象級爆紅產品，正是在可孚醫療旗下。
盡管有“背背佳”這樣的爆款單品，但過去幾年，可孚醫療在經營層面存在一定的挑戰。2025年上半年，公司收入、利潤雙雙下滑，業績拐點還未出現。
可孚醫療成立于2009年，是一家專注于醫療器械研發、生產、銷售和服務的全生命周期個人健康管理企業。2021年10月，可孚醫療在深交所創業板上市，如今又向港交所遞交上市申請，尋求雙重上市。
可孚醫療的產品覆蓋五大領域，分別是康復輔具、健康監測、呼吸支持、醫療護理/耗材、中醫理療及其他。2022年到2024年收入分別為29.8億元、28.5億元、29.8億元。2025年上半年，公司收入15.0億元，同比下滑4.0%。
收入結構方面，康復輔具類產品（助聽器、矯正器、輪椅等）是公司的基石業務和最大的收入來源板塊。康復輔具類產品的收入從2022年的5.3億元增長至2024年的10.4億元，復合增速達到40%。不過，2025年上半年，該業務收入5.3億元，同比下滑7.0%。
醫療護理類產品（敷料產品、造口護理產品）過去3年的收入則整體呈下跌趨勢，從2022年的11.0億元降至2024年的7.8億元。2025年上半年，醫療護理類產品收入3.3億元，同比下滑12.2%。
2022年到2024年，可孚醫療歸母凈利潤分別為3.0億元、2.5億元、3.1億元。2025年上半年，公司歸母凈利潤1.6億元，同比下滑9.7%。
在銷售渠道方面可孚較為依賴線上電商，2025年上半年，公司線上渠道實現收入9.74億元，占主營收入67.28%。
線下連鎖藥房等渠道，公司有自營門店，同時還與海王星辰、老百姓大藥房等百強連鎖藥店企業深度合作，覆蓋面極廣 。截至2025年6月30日，可孚醫療在中國擁有738家自有門店，其中689家為“健耳聽力”服務中心，覆蓋超過中國135個城市。
“健耳聽力”服務中心提供專業的聽力檢測服務，并供應包括自有可孚品牌在內的各類優質助聽器產品。
不過，2025年上半年，可孚來自線下渠道收入僅4.74億元，占比32.72%。同時，上半年，自營線下渠道收入增長9.9%，第三方藥房和經銷商渠道均出現下滑。
在國內銷售收入下滑的情況下，近年來可孚積極尋找出海機會。2025年上半年，可孚醫療先后完成了對上海華舟和香港喜曼拿的收購。上海華舟于2025年1月并表，主要從事壓敏膠制品生產，客戶群體覆蓋國內外知名醫療器械及醫用耗材品牌商，海外收入占比超過60%。
喜曼拿于2025年6月底并表，是香港地區知名的醫療儀器及健康與保健產品零售商，擁有30個零售醫療器械中心及3個專業足科中心。2025年上半年，可孚來自海外收入9676萬元，同比增長209%，占比6.5%。
中國家用醫療器械市場中，魚躍醫療是無可爭議的市場領導者，2024年營業收入75.66億元，歸母凈利潤18.06億元，在營收和利潤規模上均遠超可孚醫療。
按國內收入計算，可孚醫療在中國所有家用醫療器械企業中排名第二。相比之下，可孚醫療的優勢在于在康復輔具領域，以接近30%的市場份額位居第一。背背佳的品牌形象早已深入人心。不過，在健康監測和呼吸支持領域，可孚的優勢并不大。
呼吸支持領域的國內市場由魚躍醫療主導，健康監測領長期由外資品牌主導，尤其是在血糖監測領域，外資品牌占據超過60%的市場份額，國內競爭主要由三諾生物等專業廠商引領。
